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“因为抵押的产品通常是房产,所以这种投资看起来很安全。”
“问题是有一部分贷款是由信用不良的借款人提供的,他们没有还款能力,但抵押的东西仍然与房屋价值挂钩,所以从表面上看起来,这一堆狗屎仍然有价值。”
“这就形成了次贷。”
埃斯曼说。
“你不是想知道,这种次贷证券在目前的抵押贷款市场中占比多少吗?”
埃斯曼把高尔夫球杆递给侍从,从搁置在座椅上的公文包中又抽出来一份报告,“自己看。”
“60%?”
莱伊挑眉。
“可能不止,也许是80%,或者更高,谁知道呢。”
“给这些债券做评级的主要是AIG(美国国际集团),,你猜猜是谁说服他们来做这么愚蠢的一个投资?”
“谁?”
“我们的老朋友,高盛集团。”
“高盛一向是金融避险专家,只不过避的是自己的风险。”
莱伊把文件还给他,“投资银行正在大量推出CDO(债务担保证券),把安全级别低的抵押债券和安全等级更高的优质债券打包到一起,形成一个收益更高的证券产品,它的优点是风险更低,缺点就是......”
“缺点就是所有的贷款池被混合在一起,从房贷市场蔓延到全部金融体系,就像多米诺骨牌一样,一旦有一个环节被破坏,整个建筑结构就轰然倒塌。”
埃斯曼接话。
莱伊摊手:“所以有人意识到吗?”
“应该有。”
埃斯曼说,“华尔街有人质疑过,但问题是,所有人都相信房价市场不会坠落,市场的信心摆在这里,就算你预料说未来这个泡沫一定会破灭,不清楚具体是在什么时候,你就不敢入局。”
“做空和做多是不一样的莱伊,就以科门通讯为例,你明知道它的股价会跌,你才敢做空。
但做多就很简单,就像谷歌的股票,所有人都看涨,你花很多钱买入,继续涨,收益无限。”
“你在劝我不要去赌?”
莱伊笑道。
“我可没这么说。”
埃斯曼耸肩,“我只是您的经理人,大小姐,把风险给你讲清楚是我的责任。”
“你的两个舅舅都是世界上最顶尖的金融专家,专门研究金融危机的那种,你有什么问题应该去问他们,不要老指使我来替你答疑解惑,我这一天也是很忙的。”
“忙到每天要打六场高尔夫?”
莱伊把球摆在草坪上,比划着角度。
“打高尔夫和谈生意不冲突。”
“埃斯曼,你觉得如果我们对赌整个次贷市场,胜率有多高?”
她猛地挥杆,快准狠击中小球。
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